受需求、去年基数影响,空分气体价格持续复苏
1)受市场需求影响,液氧、液氮价格平稳,液氩价格同比大幅回升。本周零售气体价格同比上涨24%,环比下降1%。其中液态氧气单价为486元/吨,环比上涨0%;液态氮气单价为588元/吨,环比下降4%;液态氩气单价为1158元/吨,环比上涨1%,同比上升70%。
【资料图】
2)氪气/氙气/氖气价格持续下跌,创22年以来新低。2023年6月8日,氪气出厂价/市场价分别为800元/立方和950元/立方,氙气出厂价/市场价分别为7.2万元/立方和7.9万元/立方,氖气出厂价/市场价分别为400/475元/立方。
行业动态
1)杭氧股份:第125套大型空分出口海外
2)梅塞尔:开启新篇章
3)林德公司与能化集团签订合资合同
4)杭氧股份:加快气体产业投资布局
5)正帆科技:潍坊工业气体项目进展
持续看好工业气体行业投资机会,海外可比公司近万亿元人民币市值
1)中国工业气体行业近2000亿元市场,过去5年复合增速11%,有望诞生大市值公司。
2)海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币分别为约12657亿元、6259亿元和4487亿元,对应2023年的平均PE约为31倍。
3)国产替代提速,龙头份额提升。2019年,在已经投入运营的第三方现场制气项目中,外资企业(林德气体、法液空、空气化工、太阳日酸)的市场份额合计达70%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中,外资企业的份额降低至25%,而内资企业占比提升至75%。杭氧股份第三方市场中运营项目及新增订单各自的市场份额分别为9%及45%。
4)国内电子特气市场以外资为主导,2018年外资企业在国内电子特气占据85%市场份额,国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子特气子板块,未来3-5年业绩有望持续快速增长。
投资建议
重点推荐中国工业气体龙头杭氧股份、民营气体领军企业侨源股份、特种气体先行者华特气体、电子特气新星凯美特气、民族工业气体领军企业陕鼓动力,持续看好中船特气、雅克科技、昊华科技等工业气体/电子特气公司。
杭氧股份:国产替代,产品升级,治理改善,迈向工业气体龙头
国内工业气体龙头,以空分设备为基础铸就全产业链优势。国产替代、新签气体项目份额近50%。零售气体、电子特气等高附加值业务有望打造公司第二成长曲线。高管完成换届、股权激励授予完成,杭州优质国企焕发活力。
侨源股份:民营气体领军企业,受益光伏锂电等新能源产业崛起
西南区域最大的纯液态空分气体供应商。具备区位/成本/客户等优势;主业扩产(2023年液态/管道气产能增速66%/70%)、品类延展,发展进入快车道。
华特气体:电子特气先行者;拓品类、切合成,盈利能力提升
国内8寸以上集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率,是国内唯一通过ASML认证的气体公司。合成类气体的收入占比将大幅提升,盈利能力提升。
凯美特气:电子特气新星,期待订单、气源、ASML认证获得突破
中国食品级二氧化碳龙头,传统业务产能扩张、品类延伸;电子特气新星:稀有气体、光刻气体正放量;电子特气二期(合成气)项目稳步推进。
陕鼓动力:民族工业气体领军企业,压缩空气储能打造新增长引擎
透平机械龙头:从设备向系统服务、能源基础设施运营升级,压缩空气储能有望打造新增长引擎。子公司秦风气体是民族工业气体领跑者,设备经验、客户资源构筑竞争优势。
风险提示:
1)下游需求不及预期;2)行业竞争加剧风险;3)零售气价大幅波动风险。
(来源:浙商证券)
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